POCT上市生死时速:基蛋安全着陆 万孚已得先机 明德翘首以盼

 Mon Nov 13 10:15:38 CST 2017 A- A+

作者:小浣熊 医疗木心

国内POCT领域混战正酣。

优酷土豆的上市争夺战表明,同为竞争对手的两家,谁先上市将利用资本市场抢占商机,另一方有可能一败涂地,或消失,或被并购,或艰难求生。而在国内POCT行业也早有先例,三诺生物成功上市以后以雷霆之势,成功将北京怡成等众多厂家甩在身后,占据国内血糖OTC市场的半壁江山。

目前万孚生物已成功登陆A股,明德生物正计划从新三板转板创业板,润达医疗则以11.79亿元收购了瑞莱生物,而今天,基蛋生物的上市又将掀起POCT行业的一片惊涛骇浪。且听笔者聊聊这三家POCT明星企业,一家之言,难免偏颇,仅供参考。

南京基蛋 虎踞华东,威风八面

基蛋生物科技股份有限公司成立于2002年3月,是国内POCT领域的知名供应商,致力于医疗器械和诊断试剂的研发、生产和销售。公司经历十多年的努力研发,实现全自动、高通量、多指标快速联合检测、小型化、低成本等多个技术突破,产品主要覆盖心血管疾病、肾损伤、传染病等重大疾病领域,广泛应用于各级医院、社区门诊、卫生院、实验室等。

营收概况

表一.基蛋过去三年营收概况

过去两年营收和利润都保持了年均30%以上的增速。2016年营收3.69亿,对比POCT上市公司广州万孚2016年5.47亿的营收,基蛋的市场表现可圈可点。

主要产品

基蛋的产品主要包括心血管类,炎症类和肾脏类,各产品线营收如下:

表二.基蛋过去三年各产品线营收

心血管类占总营收高达71%,达到2.45亿,炎症类和肾脏类分别是8041万和207万。

接着是毛利率方面

表三.基蛋过去三年毛利率

表四.基蛋过去三年试剂毛利率

心血管类试剂的高达93%的毛利率实在让人咋舌,也就是说成本7块钱的东西可以卖到100块。即使只看整体的毛利率,也高达82%,参考医业观察以前的深度分析文章《IVD行业毛利率大比拼》,你就能知道这是个多么让人惊叹的数字。

表五.部分IVD公司毛利率

从上表可以看出,基蛋的毛利率秒杀上述IVD公司,连“化学发光印钞机”新产业也甘拜下风。券商毕竟专业,也知道这么高的毛利率必然让人质疑,特意在招股书里面举出基蛋心血管类产品毛利率与万孚的二代心肌标志物产品毛利率进行对比,给了个比较能让人接受的说法。

表六.基蛋和万孚心肌标志物产品线毛利率对比

市场布局

表七.基蛋过去三年各区域营收