分拆美艾利尔 为什么接盘侠是Quidel和西门子

 Mon Nov 13 10:09:00 CST 2017 A- A+

作者:医疗木心

7月份,美艾利尔将Triage的心肌标志物、药物滥用和BNP业务卖给Quidel,同时将Epoc血气分析仪业务卖给西门子医疗。之前也有消息说这两块业务要卖给贝克曼和热电,但是为什么笑到最后的却是Quidel和西门子医疗?姑且聊一聊,一家之言,难免偏颇,仅供参考。


Traige的业务涵盖心肌标志物、药物滥用和BNP,全球装机量16000台,销售额1.97亿美元,51%的收入来自美国以外的区域;产品已经上市二十来年,是一个非常成熟的免疫平台,难怪众多买家跃跃欲试。

而Epoc血气分析仪和雅培的iSTAT血气电解质分析仪颇有渊源。i STAT公司的创始人Imants Lauks博士后来辞职,在加拿大继续创业,才有了Epoc血气电解质分析仪。

从最终的收购价格看,Traige 2016年销售额1.97亿美元,对应4.4亿美元的收购价,市销率2.23,即使考虑Triage之前的大规模召回导致的销售下滑,这个价格也是白菜价。对比一下国内上市公司润达医疗收购瑞莱的案例,瑞莱2016年销售额是1.39亿人民币,润达的收购价是11.79亿,市销率8.48。4.4亿美元,对于贝克曼,热电这样的巨头算不上什么,真要买,出价肯定比Quidel高。

贝克曼对Triage心仪已久,早在十几年前就从Biosite购买BNP原料,2007年本有意收购Biosite,无奈被美艾利尔截胡。Triage的业务可以补齐贝克曼的POCT产品线。其背后是丹纳赫集团,这几年发展势头甚猛,并购犀利,整合能力强。2017年上半年,IVD巨头营收的排名,罗氏第一,丹纳赫超过雅培排名第二,雅培排名第三。

再看Epoc血气业务。雅培自己手上已经有iSTAT血气电解质分析仪。

贝克曼所属的丹纳赫集团旗下有雷度米特血气分析业务,西门子也有血气业务,但是市场占有率不及雷度米特和沃芬。两者收购的意图都在于完善POCT产品线,覆盖样本量较低的医院和临床科室。

热电比较低调,在全球IVD领域排名第五,实力不容小觑,另外热电是没有血气分析业务的,何必要给自己多找一个强有力的竞争对手。

卖给西门子,是锦上添花;

卖给热电,相当于雪中送炭;

卖给贝克曼,那是养虎为患。

不卖给贝克曼,不是钱的问题,是原则问题。

至于Quidel,2016年销售额不过1.91亿美元,还不及Triage业务的销售额,体量上和贝克曼、热电差了一个数量级,其主要业务是快诊,这几年收入连续下滑,分子诊断业务增速良好,但是基数比较小,迫切需要增长点,卖给Quidel对雅培来说威胁大大降低。Quidel和Traige业务的整合也得花个三年时间,未来整合效果如何还是未知数。

对于Quidel,而Triage无疑是一个不错的选择。只花了4.4亿美元收购Triage,一举拿下全球知名免疫分析平台,新增强势产品线,销售额立马翻倍,并且16000台的全球装机量,一下子有了进入全球16000家终端用户的管道,当真是赚大发了。另外Triage卖给Quidel,贝克曼继续从Quidel购买BNP原料,但总归受制于人。

另外,在雅培的计划里,Traige和Epoc也不能卖给同一家公司,因为这两产品双剑合璧,适合急诊市场,拆开来卖比较合适。

从一件收购后的业务分拆,也能一窥行业巨头们的战略布局,颇有意思。

作者:医疗木心 微信:Medwoodheart

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