益丰药房自建+收购占领市场高地 抢抓医药改革行业机遇

来源: 证券日报  Fri May 19 13:57:47 CST 2017 A- A+

“自建+并购”快速占领市场

2016年,益丰药房实现营业收入37.3亿元,同比增长31.21%;实现净利润2.24亿元,同比增长27.26%。2014年~2016年,公司营业收入年复合增长率接近30%,净利润年复合增长率约26%,医药零售连锁企业龙头地位进一步夯实。

公司表示,营收净利保持稳健增长的主要原因是,一是老店同比内生增长;二是公司加速了新店建设和同行业并购,全年净增门店470家,其中,新开门店310家(含新增加盟店23家),收购门店193家,关闭33家,到年末,公司门店总数1535家(含加盟店23家)。

然而益丰药房的门店数量仍在持续刷新,截至2017年3月底,公司拥有门店总数已达1595家(含30家加盟店),同比增长42.8%。

“如果有合适的并购标的,公司会优先考虑并购。”高毅表示,虽然自建的资金成本相对要低,但新建门店一般有12个月的亏损期,达到正常门店盈利水平需要24个月,出于快速占领市场的战略考虑,并购的时间成本相对更优。

根据食药监局统计,2015年底全国零售连锁企业数量为4981家,零售连锁企业门店20.4万家,单体药店数量为24.3万家,连锁率45.5%。另据动脉网数据,我国零售药店的连锁率在2016年已届55%左右,达到历年以来最高。

即便如此,我国零售药店连锁率尚有较大提升空间。以美国市场为例,零售药店连锁率在75%左右;集中度上,CVS、Walgreens、Rite三家连锁药店巨头占据了美国药品零售市场75%以上份额,门店数量超过4000家。而我国零售连锁药店数量前十占有的市场份额还相对较低,门店数量也达不到全国覆盖的标准。

市场人士分析,各大医药零售连锁企业仍将以跑马圈地快速占领市场为主,未来几年将会是连锁药店的并购井喷期。

高毅认为,未来3~5年医药零售连锁企业仍将处于由省级龙头向区域龙头的过渡,不会出现全国性的行业龙头。

医药改革或将释放千亿市场

并购潮背后,破除以药补医、实行零差率、推进医药分开、两票制等医改政策的实施,使得公立医院的处方围墙逐步出现裂痕。处方外流已是大势所趋,或将释放千亿级的市场。

高毅认为,处方药外流不会一蹴而就,目前仍处于循序渐进的状态。“全国已经掀起一股医药改革浪潮,只要全国某个城市率先成功,推广速度将会很快。未来三年内,应该会有一个爆发点。”

长期以来,公立医院在处方药市场牢牢占据主导地位,医院处方更是难以流出,处方药在药房销售中占比极低。但随着医药分家、降低药占比、流通两票制等医改政策落地,医药零售连锁行业将再度迎来市场春天。

值得一提的是,2016年益丰药房成功完成非公开发行,募资13.5亿元,为后续新店拓展、行业并购、医药电商等业务的顺利实施,提供了强大的支持,也为公司抢抓医药改革市场机遇奠定了先发优势。

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