益丰药房拟1.43亿收购上虹药房51%股权 进入“圈地”拉锯战

来源: 21世纪经济报道  Thu Aug 09 17:12:34 CST 2018 A- A+

“受益于处方外流等因素,药品零售行业正处于扩张规模,并购整合频发的阶段。”8月7日,北京一健康产业基金投资经理王俊表示,益丰相比一心堂、大参林、老百姓而言,在门店数量及区域覆盖率上均有所落后,但随着益丰药房收购河北新兴药房的行政许可申请材料获得受理,益丰正试图缩小在门店数量以及地域覆盖上的差距。

根据四家上市药店2017年的年报显示,一心堂以5066家门店总数处于领先地位,大参林与老百姓紧随其后,分别为2985家及2434家,益丰药房目前以1979家处于末尾。

此外,目前对外资入华投资的政策空前开放,加上以阿里为代表的互联网资本入场,此前行业集中度较低的药品零售业正式进入跑马圈地的拉锯战。

加速跑马圈地

根据上述公告,本次益丰拟收购的上虹大药房是上海闵行区药品零售行业的龙头企业,现有53家门店和2家诊所,全部为直营门店,其中医保店25家。2018年1-6月,其营收1.26亿元,净利润600.21万元。2017年全年上虹大药房营收2.32亿元,净利润达1035.60万元。

益丰方面表示,结合公司营运能力、商品采购渠道将能提升目标公司销售及利润,预计上虹大药房2018年的净利润不低于1340.00万元。并且,上虹大药房53家门店均分布于上海闵行区,将与上海益丰在闵行区现有的9家药店形成合力,有利于进一步扩大和稳固规模优势。

在此之前,益丰药房6月宣布通过发行股份及现金的方式买下新兴药房86.31%股权,作价为13.8亿元。这场交易亦被业内称作是行业内规模最大的一次交易。公开资料显示,新兴药房是河北区域龙头公司,拥有462家门店。2016年、2017年及2018年一季度,新兴药房的营业收入分别为69972.25万元、90491.63万元、24926.17万元;净利润分别为3556.88万元、4517.3万元、1460.81万元;净利润率在5%左右,2018年第一季度接近6%。

“一方面规模扩张可以提高上游议价能力,降低成本,另一方面发挥在管理端的优势也能促进自身毛利率提升。”王俊分析道,益丰若成功完成对新兴药房及上虹大药房的收购,其在全国的版图将延伸至华东、华北等地。

“医药零售行业集中度低,区域的中小型连锁药店较多,在行业政策变化之下纷纷寻求并购契机,上市公司具有资本实力,可以通过并购扩大规模。因此,大部分中等规模的区域连锁药店均有可能成为上市公司的并购标的。未来三年,马太效应凸显,龙头公司强者恒强。”国信证券谢长雁在其研报中指出。

这种聚合的趋势在今年表现明显。除了益丰两次出手外,九州通与步长药业也调整战略,将此前计划的药房托管业务调整为专业药房模式,并拟投入资金设立各地专业药房连锁公司共同开展连锁业务。

医药新零售

值得注意的是,互联网资本也悄然向药品零售靠拢。

2018年6月25日,阿里健康发布公告称,其附属公司与漱玉平民大药房连锁股份有限公司(下称“漱玉平民”)已经正式签订增资协议。同一天,阿里健康与安徽华人健康医药股份有限公司(下称“华人健康”)签订了战略投资与合作协议。根据协议阿里健康将向漱玉平民注入现金人民币4.544亿元,其中3408万元用于增加后者的注册资本,4.2032亿元用于后者的资本储备。

公开资料显示,漱玉平民扎根山东,截止到2017年底,漱玉平民及其运营附属公司在中国经营超1200家药房。2016年度及2017年度分别取得纯利9455万元及1.18亿元;华人健康是目前安徽省内最大的药品零售企业。2017年8月,完成A轮融资后,华人健康积极布局全省零售市场,旗下连锁品牌安徽国胜大药房先后进入芜湖、马鞍山、宣城、六安、淮南、淮北、亳州、安庆等9个地级市,门店数量突破500家。

“互联网进入药品零售主要还是非进不可,通过参股把控住入口资源,但目前模式上还未成型。”王俊解释称,类比来看,盒马鲜生在模式上实际也仅是做了一个更酷炫、服务更好的超市。

事实上,线下连锁药房是医药电商运营中不可忽视的一环。招商证券李勇剑团队在其研报中指出,从处方流出环节、医保报销以及政府监管等多方面考虑,互联网巨头抛开线下药店直接向消费者网上销售处方药的模式仍有大量难点需要克服,以O2O模式联合线下药店进行处方药销售的可行性更高,预计阿里健康可能会与更多连锁药店探索O2O运营模式,不排除其他互联网巨头也会跟进。

外资进场

今年以来,宏观层面围绕进一步放宽外资准入和创造内外资公平竞争环境的政策信息频发。

7月28日,新版外商投资准入负面清单正式实施,外资进入银行、证券、汽车制造等领域一系列限制将放宽甚至完全取消;7月30日,2018年版自由贸易试验区负面清单开始施行,外资入股上市公司股份转让时限缩短为1年;7月31日,中共中央政治局召开会议提出,保护在华外资企业合法权益,还需推进改革开放,继续研究推出一批管用见效的重大改革举措。

此背景下,外商入股国内药企步伐也在加快。6月29日,国药一致发布公告称,沃博联(Walgreens Boots Alliance)出资6.7亿收购其子公司国大药房40%股份。

沃博联是全球最大的医药保健企业,对中国市场的布局始于2007年的广州医药,此后2012年参股南京医药,到本次收购国大药房40%股权,横跨了十余年时间。

沃博联与广州医药及南京医药的合作,被业内视作是以切入药品批发市场来熟悉市场,了解市场运作模式,找到合适的工作方法。而本次收购国大药房40%股权,意在将医药批发分销和它的下一个流通环节——零售药店打通,进行垂直整合。

此前,沃博联执行副总裁、全球批发和国际零售总裁及首席执行官奥内拉·芭拉曾表示,与广州医药、南京医药这两家涉及不同地区、不同消费模式、不同医药流通市场的企业合作,了解和熟悉了中国市场需求,进而才考虑开展零售业务。

2004年12月11日,中国履行加入WTO承诺,国内零售业全面对外开放,外资开始进入药品零售行业,但经过十年发展,目前有外资背景的药房仍多为区域布局,例如舒普玛在贵州、Segami在上海、康心美在辽宁。

“随着对外资开放程度的进一步提升,通过区域经营试错的外资背景药房将陆续发挥自身在管理和技术上的优势,逐步扩张,在全国开枝散叶。”王俊认为,“药店行业集中度提升是趋势,未来的行业收购更加考验收购方的资金实力和整合能力,无论是外资抑或是上市连锁药店、互联网新零售企业,在输出自身资金和整合优势的同时,仍需考虑收购和自建的分配问题,在满足自身战略布局的同时,进一步压低投资成本。”

原标题:【收购】益丰药房拟1.43亿收购上虹药房51%股权,药品零售进入“圈地”拉锯战

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